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　　近期，债券市场波动加剧，资金面的紧张状况成为业内关注焦点。春节以来，在多重因素影响下，债市资金面持续收紧，货币基金取代大行成为资金融出主导者，市场交易结构也发生显著变化。资金面的“紧平衡”让债券市场“杠杆交易”陷入困境。在此背景下，曾经火热的“每调买机”策略逐渐退潮。

　　银行发力债券做市交易调查：盘活债市流动性与提升报价交易效率，价格发现与优质品种挖掘能力“快步疾进”

　　每经记者：陈植 每经编辑：陈旭“今年以来长短期债券收益率曲线日益平坦化，加之信用利差不断收窄，以前能够增厚债券收益的三板斧——拉长久期、加杠杆与信用下沉做法都基本失效，现在我们更多依靠债券价差交易增厚收益。”一家公募基金的债券交易员接受《每日经济新闻》记者微信采访时感慨说。

　　随着2024年一季报收官，上市银行投资理财收益引发关注，据第一财经记者不完全统计，42家A股上市银行中，有23家银行的投资收益占非利息收入比例超五成，且多家银行在财报中披露，系报告期内交易性金融资产持有收益增加和债券处置收益增加所致。

　　2025资配调查：看好权益市场，债市观点分歧大，大行将加强债券波段交易

　　21世纪经济报道 见习记者余纪昕 上海报道岁末年初，21世纪经济报道循例发起年终专题《预见2025·金融趋势和资产配置》，拟通过专访对话、行业盘点、市场调研等方式进行复盘分析和预判前瞻，为资管机构和投资者新一年的资产配置提供参考。

　　资金面转松对债市有所支撑，债市或继续震荡走强，可通过政金债券ETF（511520）进行波段交易

　　1月14日，债市收益率较昨日明显下行。早盘央行OMO净投放479亿，早盘资金面极度紧张，但午后大行开始融出，资金面由紧转松，债市情绪有所缓和。

　　政策落地前，债市受情绪扰动，可通过政金债券ETF（511520）进行波段交易

　　11月4日，央行公告称，开展了173亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日2416亿元逆回购到期，跨月后银行间市场上周五资金面持续充沛。早盘，10年期国债期货高开，上周累计涨幅0.32%，政金债券ETF（511520）小幅震荡。

　　短期债券更关注资金面情况，预计债市仍维持低位震荡，可通过政金债券ETF（511520）进行波段交易

　　1月15日，债券收益率曲线有所分化。经过央行新闻发布会后，早盘债市情绪有所修复。昨日有9950亿MLF到期，央行投放了9595亿OMO进行对冲，但纵使如此资金面依旧极度偏紧，尾盘也未见明显改善，受此影响尾盘收益率有所上行。

　　【大河财立方消息】4月29日消息，财政部日前发布关于政府债券柜台交易业务有关事项的通知。其中明确：记账式国债和地方政府债券发行结束后，均可在银行间债券市场柜台分销和交易。

　　2025年3月9日，星期日二月初十 乙巳年 己卯月 丁丑日稳健理财之债券投资债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且按照发行时承诺利率支付利息并按照约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的种类从发行主体来说，一般分为国债和企业债两大类。

　　4月29日，财政部发布关于政府债券柜台交易业务有关事项的通知。现就投资者通过柜台投资政府债券有关事宜通知如下：记账式国债和地方政府债券发行结束后，均可在银行间债券市场柜台分销和交易。

　　3月资金边际改善，债市或震荡下行，积极关注政金债券ETF（511520）交易和配置机会

　　上周债市走弱，曲线整体平坦化上行。债市交易主要围绕会议增量信息进行。周初，资金面宽松带动收益率下行，随着两会进行，会议释放积极政策预期，债市大幅调整。展望后市，基本面并不支持利率水平持续上升。最新公布的2月物价数据显示，通胀依然处于低水平。

　　21世纪经济报道 记者李愿 北京报道近日，央行主管交易商协会连续两日发布有关中小金融机构涉国债交易有关行为，并直接点名江苏地区4家农商行的公告，引发市场高度关注，国债交易随之降温，收益率连续上行。

　　（本文作者明明，中信证券首席经济学家）随着利率中枢的快速下行，债市主要参与机构的行为模式和策略偏好出现了一系列变化，与市场行情间的关联也愈发紧密。