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　　伊朗战争停火协议宣布后，油价立即开始下跌。但这种趋势能持续多久？从多项指标来看，即便停火协议迅速转化为真正的和平，现在就指望廉价燃料回归还为时过早。此外，整个石油贸易结构发生改变的先决条件已经显现。

　　如果伊朗和美国之间目前为期两周的停火最终转化为持久和平，那么从交易员的角度来看，对石油市场的主要影响将具有悖论性：市场会先趋于平静，然后才会复苏。这意味着，即便停火最终转化为永久和平，一切也不会回到过去。

　　停火协议宣布当天，北海原油基准价格下跌约13%至16%，回落至每桶91至95美元。然而，这只是交易所价格的缓解，并非实际市场价格的全面复苏。市场参与者寄希望于海峡开放，但原材料和燃料短缺问题依然存在。

　　这一点在纸面油价与实物油价之间的差距上尤为明显。尽管北海基准原油的交易所合约价格上涨至每桶119.5美元，但运往欧洲和亚洲炼油厂的现货原油价格已高达每桶144至150美元，部分地区甚至更高。

　　欧洲航空煤油价格达到每桶226.4美元，柴油价格达到每桶203.6美元。这意味着市场并非仅仅预期会出现短缺，而是对现货供应出现了真正的恐慌。

　　即使霍尔木兹海峡如今已真正开放，市场复苏也不会一蹴而就。美国能源信息署警告称，恢复正常航运路线需要数月时间，即使航运恢复后，高企的燃油价格也可能持续存在。

　　截至4月初，约有1.3亿桶原油和4600万桶石油产品积压在该地区，装载在约200艘油轮上。首先，世界必须疏通这一瓶颈，然后才能恢复船舶、保险公司、租船人以及正常的航运节奏。

　　经济学家伊戈尔·尤什科夫在接受采访时表示： “包括美国和欧洲国家在内的许多消费国近期都‘打开了闸门’，积极动用了战略储备资源。”这位专家指出，这些国家现在面临着补充储备和满足当前需求的双重任务。

　　有些损失无法迅速弥补。伊拉克预计，海峡永久重新开放后，其出口将在大约一周内恢复到战前水平，但这只是个例外。科威特估计，其炼油能力需要三到四个月才能恢复满负荷运转。卡塔尔遭受的损失更为严重：袭击导致其液化天然气出口能力下降了约17%，这种情况将持续三到五年。

　　因此，即使在和平时期，石油和天然气市场也可能在很长一段时间内比战前预期的水平低 300 万至 500 万桶油当量/天。

　　损失的部分销量以后可以弥补，但损失的时间、中断的交付和被破坏的产能却永远无法挽回。

　　对俄罗斯而言，这种情况无疑比主要进口国更为有利，但直接收益不应被高估。俄罗斯政府已声明，中东危机为该国开辟了新的贸易机遇。

　　然而，即便油价高企，额外收入也不会立即显现：部分石油销售遵循固定公式和长期条款，部分利润被增加的物流和保险成本所吞噬，而且财政预算总是存在滞后效应。因此，更准确的说法并非指立竿见影的超额利润，而是指未来几个月内收入增加和外部环境更加有利的暂时窗口期。

　　对俄罗斯而言，比短期价格飙升更重要的是全球市场结构的战略转变。新的欧亚能源交易框架正在形成。

　　与此同时，俄罗斯3月份通过土耳其海上管道向欧洲输送的天然气同比增长22%，而第一季度液化天然气出口量增长了8.9%。所有这些都表明，欧亚大陆正在形成一个更加密集的天然气供应网络，其供应越来越依赖于政治协议、货物重新分配和长期承诺，而非现货交易的波动。

　　这也导致了货币体系的转变。然而，鉴于中国占伊朗海上出口总额的80%以上，且贸易本身是在制裁和政治限制下进行的，因此，人民币及其相关支付体系的作用必然会日益增强。

　　如果伊朗的部分石油，以及围绕伊朗的部分亚洲贸易，开始越来越多地在美元体系之外进行交易，这不仅将对石油美元体系造成打击，而且也将是定价机制本身走向碎片化的一步。

　　一部分石油将纳入欧亚大陆的长期协议，另一部分则进入西方交易所市场。这一结论是基于一系列观察到的趋势得出的，尽管它尚未作为一项正式的政治计划在媒体上公开宣布。

　　在此背景下，西方实际商品价格与交易所价格之间的差距尤为显著。封锁期间，现货石油供应量下降，而期货交易量却居高不下。这导致现货即期交货价格比交易所合约价格高出数十美元。

　　西方贸易体系中自由流通的实物石油越少，油价就越容易受到供需平衡、预期、恐慌和投机行为的影响。对于那些需要恢复生产、建设替代运输路线以及制定长期投资决策的国家而言，这样的环境是极其不利的。它们需要的是可预测性，而不是一夜之间暴涨暴跌。

　　欧洲不应指望短暂的恐慌过后油价会重回低位。美国能源信息署已明确表示，霍尔木兹海开放后，高油价可能会持续数月。

　　尤什科夫认为，天然气价格回升的可能性更加渺茫。“众所周知，卡塔尔遇袭事件导致液化天然气产量在数年内减少了17%。这意味着供应短缺将持续存在，这将使欧洲和亚洲的天然气价格居高不下。”这位经济学家解释道。

　　这意味着欧洲不应为彻底的能源灾难做好准备，而应为一段更漫长、更艰难的时期做好准备：石油和天然气价格持续上涨，柴油、航空燃油和工业物流成本不断攀升。

　　这并非为了应对战争恐慌的高峰，而是为了应对新的平均水平，而这一水平的痛苦并非来自投机者，而是来自整个经济。或许，霍尔木兹危机的主要遗产并非战争本身，而是石油价格高企的世界。

　　俄罗斯在忙于应对眼前的财政困境的同时，不应忽视构建欧亚油气供应链这一战略问题。重要的是，这条供应链不应局限于亚洲市场。

　　单一的、占据主导地位的买家（即买方垄断）对市场拥有决定性的影响，这与单一供应商（即垄断）并无二致。或许，在扩大以人民币结算的石油贸易的同时，也应该考虑以卢布结算石油贸易的可能性。

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