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　　昨天有粉丝留言问，明年美联储开启 QE，是不是意味着比特币的熊市就要结束了？

　　我的答案很明确：比特币的熊市根本就没来，牛市也还没有结束。现在的行情，只是比特币抵达牛顶之前的一次阶段性回调而已。

　　我一直坚定地认为，比特币的牛底还没出现，而 2026 年第一季度，就能见分晓。

　　2025 年的 10 月、11 月、12 月，比特币的表现确实让很多人失望，我之前的不少判断也被市场 “打脸”。

　　不止是我，很多大佬预测的 2025 年比特币15 万、20 万的目标，也都没有实现。

　　从周期来看，比特币的 4 年周期并没有改变，只是熊市下跌的幅度可能会降低，走势会从之前的波浪型波动，变成阶梯型的横盘上涨 —— 横一横、涨一涨，再横一横、再涨一涨，这是比特币周期特征的新变化。

　　另外从指标来看，比特币彩虹图、酒神指数现在都处于定投区间，当下这个位置，其实是相当合适的布局时机。

　　最近有个重磅消息，一个亿万富豪旗下的房地产平台宣布，未来会把公司租金的正向现金流用来买入比特币。

　　现在，正是企业建立比特币财库的最佳时间。前段时间比特币价格冲到 10 万多，入场成本太高，现在价格跌回来，机会就来了。

　　很多企业其实都在观望，等着比特币再次下跌，但我想说，未来如果现在不进场，可能就很难再有机会了。

　　这就像 2023 年比特币 1 万、1 万 5、两三万的时候，很多人没入场，现在再想找到那样的低价，已经很难了。接下来就算比特币继续下跌，也很难跌到 1 万 5、2 万的水平，而且随时可能开启上涨行情。

　　更关键的是，这家房地产公司的操作模式非常理性 ——用正向现金流、用利润买币，不借贷、不加杠杆。

　　我相信，未来会有越来越多有现金流的企业，会把一部分资金拿出来配置比特币，或者一部分黄金 + 一部分比特币，这种资产布局方式，会成为一种常态。

　　现在已经有一部分矿工开始 “投降”，比特币价格已经接近于挖矿成本线。成本支撑就在眼前，继续下跌的动能已经不足。

　　很多人说看不懂比特币，核心原因就是它和宏观经济的关联一直在变化 —— 既不是正相关，也不是负相关。

　　就算你预测对了传统经济的走向，也未必能预测对比特币的走向，这就像解一个二元一次方程，变量太多，很难精准判断。

　　为什么？因为这一轮康波周期所依赖的互联网技术，已经到达了饱和状态。而新一轮的 AI 技术，目前还没有真正落地，也没有大幅度提高生产效率。

　　虽然从 Meta 收购 Amuse 这类新闻能看出，互联网大厂正在加速 AI 布局，AI 肯定是未来新一轮康波周期的革命性主线技术，但我们不能忽略 Web3——AI 和 Web3 必须相辅相成，缺一不可。

　　而比特币，恰恰是支撑整个 Web3 的支柱，同时它还具备黄金一样的避险资产属性。这种双重属性，决定了比特币的特殊性。

　　比特币是一种 “万能资产”，它不是单一的风险资产，也不是单一的避险资产，而是能在两者之间任意切换。

　　在美股下跌的前期，比特币会作为风险资产，跟随美股一起下跌；但当美股下跌到一定程度之后，市场的避险需求会抬头，比特币就会切换成避险资产属性，跟着黄金一起上涨，而不是继续跟着美股下跌。

　　这就是比特币最厉害的地方 —— 在不同的市场阶段，展现出不同的资产属性。

　　所以我对美股和传统经济是看空的，但对比特币是看多的。比特币会迎来最后一次冲刺，冲刺之后可能会有下跌，但跌幅不会太大，之后会进入横盘，再开启下一轮上涨。

　　最近贵金属（除了黄金之外的白银等金属）出现了大幅度下跌，白银跌幅甚至达到了 10%。在我看来，贵金属的短期泡沫已经开始破灭。

　　此前贵金属吸走了大量资金，包括不少币圈的资金也流入了这个板块。而当贵金属的短期泡沫破灭之后，这些资金，一定会传导到加密市场，传导到比特币上面。

　　但我们要看到背后的核心逻辑：企业入场的趋势、矿工成本的支撑、Web3+AI 的技术红利、以及比特币独特的资产属性。

　　如果你想系统学习 Web3 知识，想和同城的行业大佬、社群会员深度交流，欢迎加入我的社区。

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